阿里上市外媒评论汇总：马云想要多点钱

阿里巴巴集团9月9日正式在美国进行IPO路演，引起了国内外市场和媒体的广泛关注。其实阿里巴巴作为中国规模最大的电商公司，在它IPO路演之前就一直深受世界的关注，尤其是国外一些财经媒体。对于最受瞩目的电子商务市场美国和中国，作为最受瞩目的两个电子商务市场（美国和中国）的代表企业——亚马逊和阿里巴巴一直受到各界的追踪。如今阿里IPO的消息尘埃落定，引发了外媒的井喷式评论。

汇总的国外各大媒体对于阿里路演的评论，以供参考。

金融时报：阿里市值或破两千亿美元

本周一，阿里巴巴创始人马云面带笑容启动了IPO的首场路演活动。

两名参与此次路演的知情人士表示，在纽约沃尔道夫酒店(Waldorf Astoria Hotel)的Starlight Roof大厅，面对数百名潜在投资人，马云讲述了他15年前前往硅谷的经历。当时阿里巴巴刚刚起步，马云试图向硅谷的风险投资家融资200万美元，然而却并未成功。

在满堂大笑声之中，马云表示，他这一次回到美国是希望完成更大规模的融资。

阿里巴巴目前是中国最大的电商平台，控制中国80%的电商市场。该公司即将于纽约股票交易所上市，融资最多211亿美元。这将成为有史以来规模最大的科技和互联网公司IPO。

阿里巴巴公布的IPO价格区间为60至66美元。以区间上线计算，阿里巴巴的市值将超过1600亿美元。

基于投资者需求，阿里巴巴也很可能实现有史以来规模最大的公司IPO，超过中国农业银行2010年7月时IPO融资的221亿美元。

沃尔道夫酒店是纽约的装饰艺术地标。在酒店之外，潜在投资人排着长队，等待长达半小时时间去搭乘电梯。在酒店顶层，他们通过保安检查，而被允许进入大厅的人将获得作为标志的腕带。“这令我联想到iPhone的发布会。”JO Hambro高级投资组合经理文斯里弗斯(Vince Rivers)表示。

午餐时间时，马云和阿里巴巴副董事长蔡崇信以“自顶向下”的方式向潜在投资人介绍了阿里巴巴。多名与会者表示，这一介绍的重点在于阿里巴巴的前景，而非目前的财务业绩。

一名与会者表示：“马云谈到了他对公司的目标，他们如何与政府打交道，以及在国际社区中他们的定位。”他同时表示，马云并不认为阿里巴巴将成为“第二个亚马逊”。该公司“提供了一个平台，帮助全球的小商户做生意”，同时“首先关注中国市场”。

潜在投资人提出了十余个问题，涵盖了阿里巴巴的商业模式、与中国政府的关系，以及对国际业务的计划等。

一名投资人表示，其中有问题问到了阿里巴巴存在争议的公司治理结构。阿里巴巴采用合伙人模式，其27名合伙人有权任命董事会的大部分成员。

阿里巴巴高管表示，如果希望按照自己的目标推动公司发展，那么他们需要采用这样的模式，确保他们的权利不会被来自公司外部的生意人稀释。一名潜在投资人表示：“毫无疑问，公司治理是一个影响因素，但很难被量化。”

成为帮助商户借力中国消费者支出和经济快速增长的一个渠道，这是阿里巴巴对自身的定位。目前，中国只有不到一半人口已经上网，而通过互联网购物的人数更少。不过，这一数字正在增长，而几乎所有进行网络购物的中国用户都会使用阿里巴巴的服务。

“我可以看到，阿里巴巴将成为长期赢家。”里弗斯表示，“IPO的规模取决于最终价格是多少，而我不会对价格的上涨感到惊讶。”

一些业内人士预计，阿里巴巴的市值将约为2000亿美元。在未来一周的大部分时间内，阿里巴巴将继续开展IPO路演活动，并将前往欧洲和亚洲。阿里巴巴将于9月18日敲定最终的IPO价格，并将于次日上市交易。

纽约时报：这一次IPO马云想要多点钱

大约15年前，马云就曾前往硅谷为他刚刚创办的阿里巴巴集团融资。虽然数额只有几百万美元，但却没有多少人愿意掏钱。

本周一，身为阿里巴巴集团执行董事长兼联合创始人的马云，在该公司的首次IPO路演中，对着800多名潜在投资者表示，他又回来了，而这一次，他想多要点钱。

本周一是这家中国电子商务巨头全球路演的开始，他们希望在IPO中筹集创纪录的210亿美元。通过此次路演，阿里巴巴首次得以试探投资者对其巨大增长前景的信心。

当天的活动从早上6点便已开始，阿里巴巴高管首先来到花旗集团位于曼哈顿下城的总部，与6家首席承销商的销售团队会面。他们的沟通主要是为了让销售团队了解阿里巴巴，确定如何才能最好地面向潜在投资者展开推销。

但真正的看点却是当日的午餐宣讲会，举办地在曼哈顿中城的沃尔道夫酒店(Waldorf-Astoria)的18层。

上午10点左右，投资者便开始排队等候。大约半小时后，他们纷纷乘坐电梯来到路演登记处。至少有一名潜在买家对会议安排提出了批评，因为他们被迫在洞穴般的沃尔道夫酒店大堂内排起了长队，队伍甚至都排到了门外。事实上，直到阿里巴巴高管上周选定了路演地点后，整个会议安排才最终确定下来。

与会人士中包含很多华尔街大腕，包括著名长期投资者马里奥加贝利(Mario Gabelli)和前投资银行家、迈克尔布隆伯格(Michael R.Bloomberg)私人财富管理人史蒂芬拉特纳(Steven Rattner)。

高盛和摩根大通的高级交易员们在场内四处走动，高盛前副总裁、阿里巴巴董事迈克尔埃文斯(Michael Evans)也不时在会场内与人寒暄。

午餐宣讲会最终在下午1点左右正式开始，比预定时间推迟了大约半小时，但阿里巴巴提前准备好的视频已经发布在RetailRoadShow.com上。瑞士信贷CEO布拉迪道甘(Brady Dougan)随后介绍了马云，接下来接替他主持路演的，则是瑞士信贷全球互联网投资银行主管、此次IPO的主要顾文伊姆兰科翰(Imran Khan)。

尽管包括执行副董事长蔡崇信和CFO武卫在内，阿里巴巴有多位高管登台亮相，可身着西装和衬衫但没系领带的马云，还是成为场内当之无愧的焦点。据与会人士介绍，他并没有让在场的人失望，当场调侃起了哈佛大学的案例研究——哈佛始终预计，阿里巴巴将会灭亡，而对手则会赢得胜利。(马云指出，那些竞争对手都已经被阿里巴巴逐一击败。)

在被问及竞争对手时，马云开玩笑地说道，这是副总裁该考虑的问题，他的脑子里始终在思考如何让公司基业长青，成为百年企业。

现场的问题几乎都围绕着阿里巴巴的商业模式展开，话题涉及阿里巴巴今年展开的多笔交易，包括入股一支中国足球队，以及一家电影工作室。除此之外，沟通的内容还包括阿里巴巴的公司治理问题，以及该公司的的高速增长能否持续。

“他们很聪明地直面了很多意料之中的问题。”一名与会者说，“他们先发制人地提到了这些问题，但只是提供了事先准备好的答案。”但在随后的演讲中，马云还是出人意料地直接回答了听众的问题。

管理层代表承认，尽管阿里巴巴拥有极高的营业利润率，目前大约为43%，但却会随着时间的推移有所降低。不过，由于阿里巴巴在中国电子商务行业占据绝对领先地位，因此仍然能给投资者创造巨大的买入机会。

阿里巴巴高管之后还会进行为期10天的全球路演，最终返回纽约确定IPO发行价。

彭博社：阿里上市仅次于谷歌和Facebook

据彭博社报道，知情人士透露，阿里巴巴高管在纽约沃尔道夫酒店(Waldorf Astoria Hotel)路演的过程中探讨了众多话题，包括公司治理模式和利润率。

据一名与会人士透露，此次路演共有800名投资者参加。另一位与会人士表示，阿里巴巴在当天的路演中提供了快餐，然后进行了视频演示，之后由阿里巴巴集团创始人马云进行了介绍。最后，投资者还得以向阿里巴巴CFO武卫和副董事长蔡崇信提问。

阿里巴巴将举行将近10天的路演活动，试图为此次创纪录的IPO(首次公开招股)吸引需求。该公司计划在此次IPO中以1627亿美元的估值，销售211亿美元股票。这也将使得阿里巴巴成为在美国上市的第三大互联网公司，仅次于谷歌和Facebook。

不过，要吸引更多投资者参与IPO，阿里巴巴还有更多工作要做：两位参加首日路演的投资者表示，他们希望阿里巴巴能够就国际扩张计划透露更多消息。

阿里巴巴发言人拒绝对此置评。

知情人士表示，路演当天早晨6点，阿里巴巴高管就来到花旗集团总部，当时有300名花旗销售人员接受了相关培训。到上午11:45，也就是路演活动开始前将近一小时，沃尔道夫酒店的大厅外就挤满了人，他们都在等待位于18层的路演午餐会正式开始。

到中午12:30，排队人群依然络绎不绝，会议最终推迟了30分钟才开始。将在此次IPO中出售80亿美元股票的雅虎，也于周一出现股价上涨。该公司股票当天上涨约5.6%，其中有过半是阿里巴巴IPO路演活动开始后实现的。

路演流程

投资者挤满了大型的会议时，他们相继拿到了一袋三明治和一份橙黄色的招股书。瑞士信贷CEO布拉迪·杜甘(Brady Dougan)做了开场介绍，马云随后出场，介绍了该公司的愿景。但知情人士表示，马云不会全程参加所有路演活动。

马云对现场所有投资者讲述了他15年前到硅谷融资的故事。当时，马云带着为阿里巴巴融资200万美元的愿景，来到美国寻找投资人，但是并未成功。然而，阿里巴巴接下来将在这场创纪录的IPO中募集211亿美元的资金。

其他高管随后也展示了幻灯片，并着重强调了招股书中的数据。瑞士信贷互联网投资银行主管伊姆兰·卡翰(Iman Khan)则主持了电子问答环节。在展示结束时，台下的投资者得以向阿里巴巴高管直接询问问题。

但在购买阿里巴巴股票前，投资者必须充分权衡风险。该公司的公司治理结构为30个合伙人赋予了提名多数董事的权利。

阿里巴巴共为此次IPO聘用了20家投行和券商，包括摩根大通、星展银行、瑞穗金融集团等。阿里巴巴本周还将前往波士顿和旧金山进行路演，下周则会前往香港路演。

对于无法亲自参加路演的投资者，蔡崇信和武卫哈将通过互联网渠道进行推介。蔡崇信负责阐述阿里巴巴的增长战略，武卫负责解释财务问题。

询价方式

阿里巴巴计划于9月18日决定最终发行价，并于次日正式挂牌上市。

阿里巴巴将使用累计投标询价(bookbuilding)方式，由投资银行向基金经理搜集无约束力投标，以此确定每个价位的具体需求。招股书显示，包括雅虎、蔡崇信和马云在内的阿里巴巴股东，计划以每股60至66美元的价格销售3.201亿股股票。

德意志银行、高盛集团和摩根士丹利也将参与阿里巴巴的IPO。

路透社：马云重申“投资人是第三位的”

根据路透社的报道，阿里巴巴在纽约的路演在Waldorf Astoria饭店举行。马云在午餐会上向机构投资人解释了阿里巴巴的治理结构，公司透明度、在美国开展业务的计划以及2010年支付宝事件。原计划500人参加的午餐会涌进了800人，多出来的投资机构代表被安排在了分会场。

多个参加了路演的投资机构代表表示这次午餐会上没有任何新的信息披露，虽然他们感受到了“Jack Ma的超凡魅力”。马云重申了他们“顾客第一，雇员第二，投资人第三”的政策，表明不会为了短期盈利牺牲公司长远利益。一位投资人表示，路演结束之后唯一能让他减少疑虑的就是“午餐会筹划得非常不错”。

不过在彭博社的报道中，阿里巴巴的固执被拿来和Google以及Facebook相提并论。布林和佩奇十年前在公开信中也表示要给予员工特权，不发布财报预告。扎克伯格两年前表示Facebook不是为了挣钱而开展业务，而是为了更好地服务筹措资金。

阿里巴巴最新的招股书显示，IPO发行价区间为60-66美元，募集的资金超过200亿美元，市值最高超过1600亿美元。史上最大IPO呼之欲出。

福布斯：阿里巴巴不是第二个亚马逊

【估值2000亿美元】

JO Hambos的River说，“长期来看，我认为这家公司会是赢家。股票发行价上涨我不会感到意外。”一些预期认为，阿里的市场估值约为2000亿美元。

【周末加班准备路演】

知情人士称，一些资产管理公司的投资组合经理和分析师上周末一直在加班，为路演作准备。他们观看了一个面向投资者的在线推介视频，基于腾讯、百度和京东等同行的估值来权衡阿里巴巴的估值。

【阿里盈利显著增长】

彭博高级研究分析师Praveen Menon认为：阿里巴巴和亚马逊的最主要的区别是，阿里巴巴真正做到了一个给卖家和买家的一个平台。我们已经能够看到阿里巴巴去年2500亿的交易额，这个数字比阿玛逊和ebay加起来还要多。真正的经营优势在于，这家公司是一个真正的广告公司，因此，他们真正的运营收入是来自于广告。如果你仅仅看到的是他们的营业利润率，相比于亚马逊和ebay10%的营业利润率，阿里巴巴的则超过50%。所以，这是一个非常困难的生意模式，但是随后却在中国占据了市场的主导地位。

Praveen Menon说：“有一点很不一样，看看以前的IPO，比如Facebook、Twitter，我们总是用这些公司二三十倍的销售估值，然而很多公司实际并不盈利。而阿里的盈利一直在显著增长。”

【募集资金800亿美元】

根据Renaissance Capital数据，2014年IPO案所募集的资金为800亿美元，其中在美国本土募集400亿美元。这是自2000年以来的最高点，相比2013年增长了50%。

【规模如此庞大，且高速发展】

原谷歌中国高管Crid Yu：“这太令人惊奇了。你很少看到一家企业，存在了这么久，盈利能力巨大，规模如此庞大，并且高速发展。上个季度又增长了40%。它们只是显示了中国经济的引擎，我期待看到更足的马力。”

【可能参照Twitter的路走】

Ironfire Capital的Eric Jackson说：“我觉得阿里很可能沿着Twitter的路走，把最初价格谈判当做对话的开始。Twitter路演时谈了一个非常低的价格，但他们最终以高达每股26美元的价格成交。我相信，阿里最终的成交价，将比这高得多。”

【马云是这笔交易的最大诱惑所在】

伯恩斯坦研究公司执行合伙人Drew Bernstein：阿里巴巴公司最有意思的一部分在于它的国际线路，就是它如何在欧洲市场尤其是俄罗斯市场。我认为阿里巴巴和亚马逊都能够在它们的主场领土上取得胜利。但是在欧洲，在俄罗斯市场，我认为这是最有意思的让阿里巴巴和亚马逊竞争的市场。马云是这笔交易的最大诱惑力所在。一方面，马云极有可能是中国最具有活力、最机智的ceo。通过控制协议(Variable Interest Entities VIE) ，马云完全掌控了整个公司，这一直是在中国很大的一个话题。基本上，控制协议是一个你自己交易的经济学方式，不需要通过管理合同来约束你的资产。

【我会买阿里巴巴股票】

曼哈顿创投合伙人马克斯·沃尔夫：我会买阿里巴巴的股票，但是我也会比较谨慎。我觉得中国还是存在风险，比如VIE就是中间的一部分。我认为，更重要的是，美国与中国政府的关系越来越差，看看苹果，看看谷歌就知道了。因此，如果今后会有双方相互的报复行为，阿里巴巴绝对会成为国家的目标。虽然账面上显示出来的巨大的潜力，让每个人看到而欢欣鼓舞收益数字，其实有95%来自于中国市场，而非国际化的市场。如果你一直纠结于这些关系，那么可能导致你在投资方面站错队。因为这其实也不是最关键的问题，就像苹果之前招惹过的那些小麻烦一样。

彭博社：速卖通是阿里国际扩张的工具

根据彭博社的报道，阿里巴巴国际零售业务在俄罗斯足以与eBay、亚马逊进行正面抗争，速卖通以其产品丰富度和价格优势深得人心。

中国在线零售巨头阿里巴巴集团大举进攻俄罗斯市场，捕获着邻国那些爱买便宜货的消费者，此举似乎在向潜在投资者们展示着，其商业模式在国外同样能成功。

根据TNS市场研究公司的报告，去年，全球速卖通在俄罗斯的月均访问量同比增长超过三倍，达到1590万，大大超过了俄罗斯本土最大电商Ozon（月均访问量85万）和国际电商平台eBay（82万），成为了俄罗斯名副其实的头号购物网站。同时，在今年7月，速卖通也闯入了俄罗斯访问量排名前十的网站名单。

这一迅猛的增势提升了阿里巴巴在国际市场挑战亚马逊和eBay的潜力。通过提供价格低廉的中国产品，阿里巴巴在俄罗斯这个拥有1.43亿人口的国家得到了成功，其产品覆盖面非常广泛，从服装到汽配，无所不有。

“我可以花上几个小时的时间在速卖通网站寻找商品，所有商品看起来都是又便宜又好用。网站的分类非常多，几乎涵盖了所有俄罗斯商店能提供的品种。”一家常在速卖通网站购物的莫斯科面包店老板这样评价道。她的糕点烘培工具、孩子们的衣服、智能手机相关产品，几乎都从速卖通购买的。

莫斯科研究机构Data Insight的调查显示，速卖通在俄罗斯的平均客单价是25美元，仅为eBay客单价的一半。其指出，2013年，速卖通平均每天寄往俄罗斯6万个包裹，而今年速卖通在俄罗斯的交易额有望在去年4亿至5亿美元的基础上再增加1亿美元。

从速卖通在俄罗斯的扩张方向来看，网站的各种低廉商品帮助其在小城镇和乡村地区得到了发展。在这些地区，工资水平比莫斯科、圣彼得堡等大城市低，因此，低价产品更加受到追捧。

来自叶卡捷琳堡市（位于乌拉尔山区）的一位准爸爸谈道：“我最近在速卖通买了一个婴儿监视器，从中国运输过来花了35天时间，但是价格仅为俄罗斯本土在线商店卖价的四分之一。”

他指出，拥有大量的购物者和产品评论帮助速卖通赢得了俄罗斯人的信任，而且大部分速卖通商户都提供免运费服务。“如果一件商品有1000个消费者给了好评，那么就有99%的可能我也会满意这个商品。所以，商家很在意用户的评论，如果用户不满意可以全额退款。而且，即便有的人对产品质量持保留态度，仍然是速卖通的忠实用户。”

阿里巴巴集团在IPO文件中提到，其86%的营收来自中国国内业务，而速卖通是其国际扩张的工具。在上一财年，速卖通的营收几乎增长了两倍，达到1.5亿美元，成为阿里巴巴集团增长最快的业务线。而速卖通的增长主要来自其在俄罗斯、巴西及美国的销售。

根据SimilarWeb的统计，俄罗斯用户占速卖通总用户数的15%，同时，从用户规模来看，俄罗斯也是阿里巴巴批发业务中排在美国和中国之后的第三大市场，而印度则是另一个成长型市场。

据悉，速卖通已聘请了Mark Zavadskiy作为俄罗斯业务发展总监。为了加速在俄罗斯市场的扩展，目前，速卖通已经和不少本土技术公司建立了合作关系。从2012年开始，速卖通用户可以使用俄罗斯本土支付工具Qiwi Wallet，今年速卖通又添加了Yandex Money的支付选项。此外，速卖通还通过与俄罗斯最大搜索引擎Yandex的合作加大了网络营销投入。

据了解，俄罗斯亿万富翁AlisherUsmanov和Yuri Milner均为阿里巴巴的投资人，但其持股数并未在阿里招股书中透露。Usmanov控股公司USM的总裁此前曾对外表示，其在阿里巴巴的投资回报可能会超过Facebook。

此外，Data Insight的调研还显示，去年，俄罗斯的电商营收增长了28%，达到163亿美元，今年则有望增长33%。但未来在获取在线购物者上，阿里巴巴可能面临着更加激烈的竞争。

目前，eBay已展开了加速俄罗斯市场布局的计划；Ozon获得了1.5亿美元的最新投资，将大规模建设在线订单提货点；本土时尚电商Lamoda也积极推出了送货上门试穿的服务。速卖通在俄罗斯的扩张将受到来自其他国际电商及本土电商两方面的压力。

对此，阿里巴巴发言人以上市静默期为由，拒绝透露其在俄罗斯的发展计划。但有消息称，IPO之后，阿里巴巴可能会宣布设立俄罗斯办分公司的计划。